央行 融资客蠢蠢欲动

17/09/08

  数字货币已经纳入货币当局的视野。20日召开的中国人民银行数字货币研讨会提出,人民银行数字货币研究团队要积极吸收国内外数字货币研究的重要成果和实践经验,在前期工作基础上继续推进,建立更为有效的组织保障机制,进一步明确央行发行数字货币的战略目标,做好关键技术攻关,研究数字货币的多场景应用,争取早日推出央行发行的数字货币。

  上述会议指出,随着信息科技的发展以及移动互联网、可信可控云计算、终端安全存储、区块链等技术的演进,全球范围内支付方式发生了巨大的变化,数字货币的发展正在对中央银行的货币发行和货币政策带来新的机遇和挑战。会议透露,人民银行对此高度重视,从2014年起就成立了专门的研究团队,并于2015年初进一步充实力量,对数字货币发行和业务运行框架、数字货币的关键技术、数字货币发行流通环境、数字货币面临的法律问题、数字货币对经济金融体系的影响、法定数字货币与私人发行数字货币的关系、国际上数字货币的发行经验等进行了深入研究,已取得阶段性成果。

  随着行情回暖,杠杆再度进入人们的视野。两融余额实现六连升,同时,场外配资亦在悄悄的死灰复燃。业内人士认为,融资余额回升相对处于稳定状态,市场各方对场外配资的危害已经有了认识,再出现上半年那样的场外配资风险的可能性相对较小。

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  两融余额六连升

  截至10月15日,上交所融资余额报6008.62亿元,较前一日增加53.96亿元;深交所融资余额报3652.24亿元,增加58.32亿元;两市合计9660.87亿元,增加112.29亿元,实现六连升。

  沪深两市融资融券余额在6月18日攀至年内高点的22730.35亿元,此后70余个交易日持续下滑,到三季度末已跌至9067.09亿元创年内新低,与年内高点相比,缩水幅度达60.21%。

  不过,在十一长假后,两融一改持续萎缩的状态,已经连涨六日。10月12日沪深两市融资余额日环比增速更是达2.6%,创出年内第二高,仅次于2月25日2.7%的日环比增速。

  具体来看,行业中,融资增幅居前的行业包括房地产开发、零售、中药生产、计算机软件、非银金融、通用设备等。在个股中,一周融资金额增加居前的包括中国重工、中信证券、万华化学、兴业银行和中国中车。其中,中国重工最受融资客青睐,连续三个交易日为两市融资净买入金额最多的个股,三日融资净买入总额达10亿元。有分析师认为,融资客关注非银金融主要是前期券商股超跌过多,其他多是一些业绩较为确定的成长型股票。

  融资客活跃,引发担心高杠杆融资再度兴风作浪,从而给市场稳定留下隐患。

  不过多位业内人士均认为,目前来看融资余额回升相对处于稳定状态。申万宏源金工团队指出,不管是融资绝对规模还是相对规模(代表市场杠杆水平),以及成交活跃度,虽然已经相对稳定(其中融资余额占A股流通市值的比例已降至2.7%,属于合理水平),但整体依然呈现下降趋势,去杠杆可能仍未结束,建议投资者关注融资规模的变化以及行业、板块等结构性变化。

  申万宏源证券研究所首席分析师桂浩明也称,最近融资余额平稳上升。在此之前,融资余额在6月下旬达到了一个峰值以后持续下行,现在又开始出现一定的回升,这表明了投资者的信心又有所恢复。所以,在对后市有了充分的信心以后,它会不断用自己的资金买股票。他表示,第一,上交所目前的流通市值,对于中国市场来说还是相对比较合理的,它基本上反映出了市场当中资金的控制关系处于一种相对比较协调的状态。从更高的角度来看,如果未来人们对于风险的认识有所提高,这个水平是否偏高还有待观察。目前这个水平基本上是合理的,换句话说,目前的杠杆也是在风险可控的范围内。

  高杠杆再现?

  除了两融余额持续稳步上升以外,一度遭受重创的场外配资似乎也在悄悄的卷土重来。记者以投资者身份咨询了某网络配资平台,其表示可以给记者提供4倍杠杆进行配资。但由于目前HOMS系统不能使用,所以其给记者提供的账户是其以别人身份证开立的实名账户。

  另有对配资较为熟悉的业内人士表示,由于监管层对场外配资严查,类似接入恒生和铭创系统的模式提供配资的通道已被完全堵死。因此悄悄启动的配资公司多使用自有资金,有的甚至自建系统,自给自足,从而绕过监管。这些配资利息相对较高,大概在2%-3%之间,因为多使用自有资金,因此月息较年初普遍提高。

  不过,由于监管层严厉打压,死灰复燃的配资公司还是以小公司为主,大公司仍然不敢做。有华南业内人士称,据其了解,不少配资公司早已关停,管理层都纷纷离职转行。

  会议指出,在我国当前经济新常态下,探索央行发行数字货币具有积极的现实意义和深远的历史意义。发行数字货币可以降低传统纸币发行、流通的高昂成本,提升经济交易活动的便利性和透明度,减少洗钱、逃漏税等违法犯罪行为,提升央行对货币供给和货币流通的控制力,更好地支持经济和社会发展,助力普惠金融的全面实现。未来,数字货币发行、流通体系的建立还有助于我国建设全新的金融基础设施,进一步完善我国支付体系,提升支付清算效率,推动经济提质增效升级。

  显然,不论是两融还是场外配资的活跃,都意味着资金正再度涌入A股市场。财通证券分析师董聪表示,随着反弹行情的延续,上证指数已经进入8月24日形成的3388-3490点的向下跳空缺口区域,3400点又是重要的整数关口。可以想象在前期套牢密集区与节后获利回吐的双重压力下,指数上行压力将逐步增大。在这样复杂的市场环境下,资金的推动显得尤为重要。上周(截至10月9日)证券保证金净流入684亿元,扭转连续五周净流出的局面。这一现象从一个方面反映部分投资者对后市还是比较乐观的。从营业部现场观察,最近一周新开证券账户、开立信用账户人数都有所增加。如果场外资金能够持续流入甚至加速进场,那么大盘仍有震荡上行的空间。

  华东某上市券商某营业部负责人对记者表示,近日的融资客再度活跃,与市场预期好转有很大关系。这对稳定当前A股来说是好事。若融资余额不再大幅下滑,去杠杆化的影响接近尾声,投资者情绪有望改善。同时,即便A股继续反弹带动加杠杆,但市场各方对场外配资的危害已经有了认识,再出现上半年那样的场外配资风险的可能性相对较小。南都记者孙铭蔚

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